楼主: 海风大网佬

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 楼主| 发表于 2018-10-15 23:33:09 | 显示全部楼层
十大建议,具体包括:提升股市战略地位,深化国企改革,发展混合所有制,提高上市公司质量,完善包括交易制度在内的基础性制度,减税让利支持私募基金发展,引导长期投资行为,培育机构投资者,推动长期资金入市,宏观管理和监管部门及市场投资者均应强化逆周期意识。
 楼主| 发表于 2018-10-16 23:18:59 | 显示全部楼层
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300760迈瑞医疗投资价值分析:“三叉戟”式布局的国内医疗器械标杆企业

国内医疗器械标杆型企业从美股私有化回归A股。迈瑞医疗早期代理国外医疗器械起家,1992年开始陆续开发出多款“中国第一”的产品,打破外企在中国的长期垄断,通过内生+外延成为国内医疗器械行业收入利润规模最大企业,2017年收入规模112亿、利润规模26亿,国内外销售比为54:46。2015年迈瑞医疗宣布启动私有化进程,退市后经多次资产重组、股权收购和业务合并,最终由李西廷和徐航共同控制。

  监护仪+IVD+影像,“三叉戟”式产业布局引领国内医疗器械行业。公司主营业务可以分为生命信息与支持、体外诊断和医学影像系统三大类,构成公司98%的收入,同时公司在骨科和硬性内窥镜上也有布局。1、生命信息与支持:市场虽然竞争激烈,但国内监护仪市场增速(15%)仍然远超国外(4%),2017年公司在监护仪设备上国内市占率保持第一位(65%),麻醉类市占率11%,呼吸类1.5%;2、体外诊断:血液细胞和生化免疫产品带动了体外诊断类产品的稳定增长,2017年公司检验类设备国内市占率超过多个进口品牌达到15%,在化学发光和生化等细分领域仍有较大进口替代的空间;3、影像:彩超逐渐向高端化升级,政策支持下有望加速行业进口替代进度,2017年公司在超声影像类设备中市占率达到7%,在国产企业中排名第一。

  高研发投入+持续外延并购,产品具备国际领先水平。公司研发投入占销售收入的比重连续5年保持在10%以上,2017年研发投入超过11亿元。与此同时,公司在国外先后完成Datascope、Zonare等公司并购,确立了监护仪和超声在全球领先的市场地位,且在国内先后完成了深科医疗、苏州惠生、浙江格林蓝德等公司的并购,丰富产品种类,目前公司产品可以满足多层级市场(包括发达国家医疗市场以及国内基层市场)不同需求。

  募投项目:拟募集资金59亿元,用于平台升级和产能扩建。本次公司发行12160万股,发行价格48.80元/股,募集资金约59亿元,用于光明生产基地扩建、外科及生物试剂产品制造中心建设、研发平台和营销服务体系升级、信息系统建设等。

  盈利预测:我们预计公司2018-2020年营业收入分别为136.65亿元、165.30亿元和199.25亿元,增速分别为22.30%、20.96%和20.54%;归母净利润分别为32.59、41.31和52.31亿元,增速分别为25.87%、26.75%和26.64%。

  风险提示事件:中美贸易摩擦相关风险,并购整合风险,行业竞争加剧风险。[
 楼主| 发表于 2018-10-16 23:21:30 | 显示全部楼层
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300760“医疗界华为”今日上市冲破800亿 它能成为创业板第一吗?
今日(10月16日)上午9时30分,证券代码为“300760”的迈瑞医疗正式在深交所挂牌上市,这家中国最大的医疗器械公司历经3年时间终于成功回A。



  在开盘触发临时停牌半小时后,迈瑞医疗复牌涨44%封停涨停板,报70.27元/股,总市值达854亿元,位列创业板第三。简单计算可知,若迈瑞医疗再收获5个涨停板,市值将超过当前排名第二的温氏股份(1257亿元);若再收获7个涨停板,市值将超过宁德时代(1518亿元),成为创业板新“一哥”。


  多项指标创下创业板之最


  据了解,迈瑞医疗本次首次公开发行A股12160万股,发行价48.80元/股,募集资金总额为59.3亿元,为创业板有史以来最大规模的一笔IPO。此前,创业板募资额最高的公司为宁德时代,募资总额为54.62亿元,募资净额为53.52亿元。


  迈瑞医疗称,计划将本次募集资金用于光明生产基地扩建、南京迈瑞外科产品制造中心建设、迈瑞南京生物试剂制造中心建设、研发创新平台升级、营销服务体系升级、信息系统建设、偿还银行贷款及补充运营资金等7个项目。


  值得注意的是,迈瑞医疗此番IPO,保荐机构为华泰联合,联席主承销商为华泰联合和中银国际。资料显示,迈瑞医疗IPO的发行费用1.83亿元,为创业板史上最高。其中承销及保荐费为1.39亿元,为创业板史上第四,年内第一。这意味着,迈瑞医疗是今年以来给券商带来收入最为丰厚的IPO项目。


  迈瑞医疗成立于1999年,总部位于深圳,主要从事医疗器械的研发、制造、营销及服务,公司产品覆盖生命信息与支持、体外诊断以及医学影像三大主要领域,拥有国内同行业中最全的产品线,是中国最大、全球领先的医疗器械以及解决方案供应商。


  招股说明书显示,2018年1-6月,迈瑞医疗实现营业收入68.08亿元,较上年同期增长24.35%;归属于母公司股东的净利润18.72亿元,较上年同期增长55.25%。


  与此同时,迈瑞医疗在上市公告书中披露了前三季度业绩预告。2018年1-9月,公司预计营业收入为101亿元至104.5亿元,较上年同期增长21.03%至25.23%;预计归属于母公司股东的净利润为28亿元至30亿元,较上年同期增长40.42%至50.45%。


  在董事长李西廷看来,迈瑞医疗近年来的业绩增长相当不易,尤以创新功不可没。“我理解的创新是一种日积月累的笨功夫,是一个从量变到质变、厚积薄发的过程。”李西廷在上市仪式上说,现在迈瑞已有1700余名研发工程师,近3年平均年研发投入超过10亿元。



  从美股回归到上市一波三折


  迈瑞医疗2006年曾在纽交所上市,在上市10年后于2015年从美国退市,之后于今年年初向证交会提交招股书申报稿,整个步伐紧跟同年从美股退市的医药独角兽药明康德。


  据《财经》此前报道,迈瑞医疗的退市与中美资本市场的估值差异大相关,虽然国内资本市场逐步提升医疗器械企业的估值水平,中美估值差异不断加深,部分中国医疗器械企业在美估值或只有A股市场的40%。


  另外,根据其招股书,迈瑞医疗无论从营业收入还是归母净利润,都是国内毋容置疑的领头羊,同行上市的公司当中,如新华医疗、乐普医疗、鱼跃医疗从营收规模上看,距离迈瑞均有一定差距。


  迈瑞医疗从美股退市后,曾在2017年5月向证监会提交招股说明书,拟中小板上市,但今年2月13日迈瑞医疗主动撤回材料。到3月30日,迈瑞医疗再次提交招股书转战深交所创业板,保荐机构也由中银国际和华泰联合证券,变更为华泰联合证券独家。


  根据媒体报道,这主要是因为迈瑞医疗的无形资产占比高,不符合中小板的申报规则。中小板要求最近一期末无形资产占净资产的比例不高于20%,而迈瑞由于过往并购较多,商誉加无形资产的占比超过了中小板的限制,而创业板并无这一要求。


  国产医疗器械崛起任重道远


  放眼国际市场,还有很多中国品牌没有走出国门,国内的高端医疗器械以及尖端的高值医用耗材市场仍为外资企业占据优势,中国医疗器械产业大而不强的局面还未改变,“中国智造”任重道远。


  中国产业信息网数据显示,2011-2015年,我国医疗器械进口总额由109亿美元增长至173亿美元,复合增长率达12.24%。同期,我国医疗器械出口总额由157亿美元增长至212亿美元,复合增长率为16.08%。与进口总额相比,出口总额的年均增长率相对较快。
 楼主| 发表于 2018-10-16 23:37:29 | 显示全部楼层
20181016A股三大股指全线走弱 齐创四年新低
A股三大股指今日全线走弱,三大股指齐创四年新低。其中沪指收盘下跌0.85%,收报2546.33点;深成指下跌1.95%,收报7298.98点;创业板指下跌2.68%,收报1216.69点。两市合计成交2360亿元,行业板块全线下跌。


  对于后市大盘走向,机构纷纷发表看法。

  源达投顾指出,A股目前超跌迹象明显,回调需求较大,结构性机会凸显。但此时风险犹在,此时布局更需谨慎。热点方面,三季报进入密集披露窗口期,部分超预期个股将集中迎来估值修复机会,但此时抄底一定要注意控制好仓位,低位优质个股也很有可能在受大盘调整拖累时遭遇错杀。

  容维证券此前也表示,目前大盘弱势调整,成交量低迷,市场赚钱效应较差,但未来大盘下跌空间有限,股指仍然处于寻底状态。建议投资者轻仓操作,控制风险,重点关注有政策性利好的超跌板块。

  天风证券认为,2月至今,A股已经历9个月的“绝望周期”。从A股历史上的几次“绝望周期”持续的时间来看,普遍在8-13个月左右。结合历史规律,A股目前可能已处于“绝望周期”的尾声,或正在向“希望周期”过渡的阶段。接下来在四季度,股票市场风格方面,情绪主导的现阶段应当仍以防御类和价值类为底仓,并逐步开始更多关注和研究成长类板块。具体到行业方面,银行、医药、食品是“绝望周期”表现最好的板块,底仓推荐以金融(银行、保险),必需消费(医药、食品)为主。


  九泰基金建议以低估值蓝筹作为主要配置方向。就短线而言,预计金融、消费将更可能具备相对收益。就基本面而言,地产产业链受到的销售下行的影响明显,该板块将持续处于抑制状态。主体方面,关注政策确定性相对较高的自主可控主题、乡村振兴主题。

  联讯证券认为政策的空间还是很充足的,叠加低估值产生的吸引力,中期有望走出独立的行情。短期内,A股情绪上肯定会受到美股大跌的影响,而且北上资金也会有一定程度的外流。但是估值跌至目前的水位,已经没有继续恐慌的必要。

  山西证券认为,短期来看,市场再次大幅下挫可能性不大,会逐渐趋于平静,并以震荡行情为主,情绪端的修复可能需要一段时间,在此期间,建议投资者合理控制手中的仓位,不要过分冒进;短期企稳后,A股反弹的逻辑并未因此破坏。
 楼主| 发表于 2018-10-21 09:35:03 | 显示全部楼层
600811东方集团控股股东再次增持 年度内已累计增持3724万股

10月19日晚,东方集团发布公告,公司控股股东于近日再次增持公司股票1552万股。本次增持后,东方集团有限公司累计增持公司股份3724万股,占公司总股本的1.00%。


  今年2月12日,东方集团发布了《关于控股股东及其一致行动人增持公司股份计划的公告》。公告称,鉴于当时股票市场出现较大波动,公司股价低于每股净资产,公司控股股东东方集团有限公司及其一致行动人认为,公司股价不能正确反映公司价值。为增强投资者信心,同时基于对公司长期投资价值的高度认可以及未来持续发展的信心,切实维护公司中小投资者利益和资本市场稳定,控股股东及其一致行动人拟增持部分公司股份。


  按照当时披露的控股股东增持计划,自2018年2月12日起6个月内,通过上海证券交易所交易系统增持公司股份,增持股份数量不低于2000万股,不超过1亿股。增持股份价格不高于5.33元/股。


  按公司公开资料,截止2017年9月30日,公司未经审计每股净资产为5.33元。而在2月12日公司公告增持计划当日,公司股票收盘价为4.48元/股,已经低于每股净资产近20%。


  增持计划开始实施之后,从2月12日至5月30日公司股票停牌,控股股东东方集团有限公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价的方式,七次增持公司股份,其中最多一次为4月16日增持610万股;最少为2月12日增持103万股,七次总计增持2171万股。


  在七次增持之后,东方集团有限公司直接持有公司股份数量4.63股,占公司已发行总股本比例为12.46%;东方集团有限公司通过其全资子公司西藏东方润澜间接持有公司股份数量6.09亿股,占公司已发行总股本比例为16.39%;公司及东方集团有限公司实际控制人张宏伟直接持有公司股份数量1130万股,占公司已发行总股本比例为0.30%。综合计算,东方集团有限公司及其一致行动人合计持有公司股份10.83亿股,占公司已发行总股本的29.15%。


  在增持计划实施过程中,因筹划收购厦门银祥集团相关资产,公司股票于5月30日停牌,前述增持计划顺延实施。9月5日,公司股票复牌,顺延实施期限为9月5日至11月17日,顺延实施期限内增持股份数量不低于3000万股。


  9月5日股票复牌后,公司股价跟随大盘震荡向下,持续低迷。在这种情况下,控股股东再次对公司股票予以增持,无疑将提振投资者的信心


  10月19日晚,东方集团披露了《关于控股股东及其一致行动人增持公司股份的进展公告》。公告称,2018年10月15日至10月19日,东方集团有限公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价的方式累计增持公司股份1552万股,占公司总股本的0.42%。本次增持后,东方集团有限公司累计增持公司股份3724万股,占公司总股本的1.00%。


  本次增持后,东方集团有限公司持有公司股份4.78亿股,占公司已发行总股本的12.88%。东方集团有限公司及其一致行动人合计持有公司股份10.98亿股,占公司已发行总股本的29.57%。

(文章来源:证券日报网)

(来源:证券日报网 2018-10-20 13:15)
 楼主| 发表于 2018-10-21 16:38:42 | 显示全部楼层
回应经济热点问题 刘鹤副总理透露三大重要信息!
10月19日,中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤就当前经济金融热点问题接受采访。在采访中,刘鹤就股市、民营企业以及当前经济金融形势和产业结构变化等回答了记者提问。刘鹤副总理表示,我国经济结构调整的任务还没有完成,供给侧结构性改革要深化一步,下一步重点应是增强微观主体的活力、韧性、创新力,从而推动经济转型升级,促进国民经济良性循环。分析看待中国经济的表现,如果从一时一事看,可能会感觉有一些困难,但是一旦把它作为一个历史进程往前看,发展前景十分光明。

  资本市场怎么办?民营企业怎么干?经济前景怎么看?回应当前经济热点问题,有判断,有措施,有信心,刘鹤副总理透露哪些重要信息?10月20日晚,国务院参事室特约研究员姚景源和央视财经评论员刘戈,做客《央视财经评论》演播室,深度解析。
 楼主| 发表于 2018-10-21 16:39:50 | 显示全部楼层
近期大幅波动 股市怎么办?

  姚景源:稳定提振股市 要靠制度创新和改革措施
国务院参事室特约研究员 姚景源:刘鹤副总理这一次接受采访,最根本的是告诉大家党中央、国务院高度关注资本市场,并且给我们提振信心。近期股市异常的波动,有技术原因也有一些主要国家加息等原因。这几天我到广交会,看到的情况是,出口基本上没有受到影响,进口也很活跃,整个前三季度进出口数据和去年同期相比是上升的,所以稳定和提振股市重要的是要提振信心,同时要靠制度创新和改革措施让大家更有信心。
刘戈:要严防股市波动殃及实体经济
央视财经评论员 刘戈:要关注的是不能够让股市的波动殃及实体经济,近期相关部门也推出了新的改革举措,促进股市健康发展,也是进一步稳定市场预期。

  针对民营经济和企业的发展,刘鹤副总理表示,民营经济在整个经济体系中具有重要地位,贡献了50%以上的税收,60%以上的GDP,70%以上的技术创新,80%以上的城镇劳动就业,90%以上的新增就业和企业数量。如果没有民营企业的发展,就没有整个经济的稳定发展,支持民营企业发展,就是支持整个国民经济的发展。
 楼主| 发表于 2018-10-21 16:40:31 | 显示全部楼层
坚定信心 民营企业怎么干?

  姚景源:支持民营经济发展要深化创新和激励机制
国务院参事室特约研究员 姚景源:民营经济和国有经济在整个产业链上已经融为一体,国有经济更多的是集中在上游原材料产业、重型制造业;民营经济更多是集中在下游产业,包括劳动密集型产业等,形成产业结构互补的完整产业链。所以支持民营经济发展就是支持国有经济发展,支持民营经济发展就是支持完善整个国民经济发展。在支持民营企业问题上应该有创新机制和激励机制,让金融机构能够主动去考虑怎样增加向民营企业的贷款,增加对小微企业的贷款,要有创新的积极举措。

  刘戈:支持民营企业发展要解决观念问题

  央视财经评论员 刘戈:一些机构业务人员在执行政策的时候,可能会考虑到自己的安全性,会觉得给国有企业贷款是安全的,但给民营企业我就要从严,因此进一步支持民营企业发展必须要解决这个观念问题,要认识到没有民营企业的发展,就没有整个经济的稳定发展。
 楼主| 发表于 2018-10-21 16:41:24 | 显示全部楼层
脚踏实地 中国经济前景怎么看?

  刘戈:提高金融“可及性” 助力经济转型

央视财经评论员 刘戈:刘鹤副总理说到了一个词是毁灭性创新,我理解的意思是企业家要通过创造性的破坏,或者叫毁灭性的创新来实现经济新增长,就必须打破原来的均衡。中国经济现在做的新旧动能转换就是把原来的均衡打破,在这个过程中,一定会有一些具有创新能力的新企业在市场里脱颖而出,通过市场竞争优胜劣汰我们才有可能迎来一个新的良性循环发展。同时要提高金融“可及性”来助力经济的转型,金融如何对创新型企业进行帮助,这一点非常重要。

  姚景源:不为一时一事而困惑中国经济发展前景光明
国务院参事室特约研究员 姚景源:刘鹤副总理讲,如果要是看一时一事确有困难,但是如果要把整个中国经济看成是历史过程的话,中国经济前景光明。这句话充满哲理,可以放在多个领域,比如改革开放40年,如果我们回顾这40年每一天,我们几乎每天可能有烦心的事,但是要把这40年看成是历史过程,取得的成就意义重大,所以我们不要拘谨于一时一事的困难,这样就会看到中国经济的前景无限光明。
 楼主| 发表于 2018-10-21 16:44:55 | 显示全部楼层
管理层集体表态 推动股市健康发展
刘鹤表示,调整和出清正为股市健康发展创造好的投资机会;易纲表示,近期股市波动主要受情绪影响,估值已处历史低位;郭树清表示,发挥险资稳健优势,加大投资优质上市公司力度;刘士余表示,证监会始终坚持以改革开放创新为主线来稳定和提振市场信心,鼓励地方政府类基金帮上市公司纾解质押困境。
 楼主| 发表于 2018-10-21 16:48:57 | 显示全部楼层
一大波维稳举措将至:新政策引热议 A股估值已处低位
10月19日,A股上演了一场漂亮的反击战。

  给A股上涨底气的正是高层的轮番发声。一早,一行两会掌门人向市场喊话稳信心,上午,中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤也回应了当前经济金融热点问题。

  伴随着高层集体发声,多项维稳举措有望出台。

  受利好消息影响,A股三大股指扬眉吐气,打响全线反攻战役。截至10月19日收盘,沪指上涨2.58%,收报2550.47点;深成指上涨2.79%,收报7387.74点;创业板指上涨3.72%,收报1249.89点。两市合计成交2870亿元,行业板块几乎全线上扬。

  分析人士普遍表示,A股估值已处历史低位,底部条件已经具备,虽然股价或还有反复,但布局时机已近。

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  诸多因素造成股市波动

  10月19日上午,中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤就当前经济金融热点问题接受了人民日报记者龚雯、新华社记者赵承、中央电视台记者许强的联合采访。

  刘鹤表示,最近一段时间以来,中国股市出现了明显的波动和下滑,这是诸多因素造成的:

  首先是外部因素。主要国家央行加息后,全球股市都开始波动,有所下滑,美国的股市也出现明显回调,目前这个过程还在继续。中美贸易摩擦对市场也造成了影响,但坦率地说,心理影响大于实际影响,目前中美正在接触。二是中国经济结构正在破旧立新的过程中,必然对股市带来影响。三是市场预期发生变化,未来经济环境的种种不确定性,影响了投资者行为。投资者很关心民营经济发展、产权保护等问题。此外,最近几天也存在一些市场的技术性因素,比如在股市下滑过程中出现了被动减仓的现象。这些因素叠加在一起,使得股市产生波动。

  此前,中国人民银行行长易纲也在接受《金融时报》采访时表示,近期股市波动主要受投资者预期和情绪影响。
 楼主| 发表于 2018-10-21 16:49:17 | 显示全部楼层
一大波救市举措来了

  对于政府促进股市健康发展的举措,刘鹤指出,政府高度重视股市的健康稳定发展。当前股市的心理特征是,对制度创新和改革政策有很强的期盼,市场表现与这种期盼之间有很强的正反馈效果。因此,促进股市健康发展,一定要有针对性地推出新的改革举措。最近以来,人民银行、银保监会、证监会以及其他相关部门都在研究出台新的改革措施,有了一些新的制度安排和政策工具。

  刘鹤表示,今天(19日)上午,这些政策已经陆续宣布,至少包括以下几个方面:

  一是在稳定市场方面,允许银行理财子公司对资本市场进行投资,要求金融机构科学合理做好股权质押融资业务风险管理,鼓励地方政府管理的基金、私募股权基金帮助有发展前景的公司纾解股权质押困难。

  二是在市场基本制度改革方面,制定《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》,完善上市公司股份回购制度,深化并购重组市场化改革,推进新三板制度改革,加大对科技创新企业上市的支持力度等。

  三是在鼓励市场长期资金来源方面,加大保险资金财务性和战略性投资优质上市公司力度,壮大机构投资者力量,巩固市场长期投资的基础。

  四是在促进国企改革和民企发展方面,加快推出一系列新举措,包括推动国有企业在资本市场进行混合所有制改革,支持行业龙头民营企业进行产业兼并重组,推出民营企业债券融资支持计划以及股权融资支持计划等。

  五是在扩大开放方面,继续全方位扩大开放,按照习近平总书记博鳌讲话精神,加快银行、证券、保险等领域的开放。

  19日一早,央行、银保监会、证监会三位掌门人也齐齐发声,稳定和提振市场信心。

  其中,央行行长易纲直言鼓励地方政府出台支持当地企业流动性的政策;中国证监会主席刘士余谈了九条提振A股信心新举措;中国银保监会主席郭树清表示,加大险资投资上市公司力度,参与化解上市公司流动性风险。

  恒丰泰石董事总经理韩玮在接受《国际金融报》记者采访时表示,“这些举措的推出,使投资者感受到政府对维护股市健康发展的积极态度,不但短期对恢复市场信心、扭转下跌趋势起到强大作用,而且长期而言会对银行理财资金、保险资金、境外资金加大投资A股优质企业指明了方向,对中国股市深化改革开放、提升资源配置效率都具有非常重要的意义。”

  新时代证券首席经济学家潘向东对《国际金融报》记者表示,“通过相关政策的推出,表明监管部门通过改革对市场的呵护,有助于抑制市场恐慌情绪助力市场企稳,缓解投资者担忧,从而防止恐慌情绪继续发酵,稳定市场预期。”

  博时基金在接受《国际金融报》记者采访时称,年初至今,受外部贸易摩擦影响,以及国内经济下行预期的冲击,市场信心受到了比较严重的打击,此次联合发声有利于扭转短期过于悲观的情绪。回归本源,股市的健康发展,需要监管体系、上市公司、投资者等多方的共同作用,具体包括市场制度的建设及完善、上市公司质量的提升,投资者投资理念的日趋成熟等诸多因素。
 楼主| 发表于 2018-10-21 16:49:34 | 显示全部楼层
新制度、新政策引热议

  在证监会的九条措施中,上市公司股份回购制度、深化并购重组市场化改革等措施引发热议。

  刘士余指出,将尽快完善上市公司股份回购制度。相关修法草案已经按照立法程序由国务院提请全国人大常委会审议。证监会将会同有关部门积极配合做好相关工作,高效率支持符合条件的上市公司依法合规回购股份。

  基岩资本副总裁岑赛铟在接受《国际金融报》记者采访时表示,“今年上市公司回购越来越多,证监会尽快完善上市公司股份回购制度,也是在顺应市场的需求。回购可以大大提升市场对企业的信心。”

  “不过,股票回购是公司内部看好公司未来发展的信号,但这种信号的释放外部投资者未必认同,外部投资者可能希望继续观望一段时间,在更低的位置买入,反映到市场上就是股价未必上涨。”岑赛铟说。

  与此同时,刘士余表示,将继续深化并购重组市场化改革。已经推出并购重组“小额快速”审核机制,即将按照行业实行“分道制”审核,对高新技术行业优先适用。丰富并购重组支付工具,提高审核效率,鼓励和支持上市公司依托并购重组做优、做大、做强。

  “并购重组有利于上市公司做大做强,提升企业价值。监管层对于支持经济发展、符合产业转型升级、交易过程规范透明的并购重组始终持支持态度。但一些盲目跨界、忽悠或跟风式的并购重组预计未来仍将受到严格监管,并不会出现政策上的松动。”岑赛铟表示。

  值得一提的是,针对近期市场比较担忧的股票质押问题,郭树清和刘士余同时发声,鼓励地方政府、保险、券商、银行等金融机构以及私募股权基金出资帮助上市公司缓解股票质押风险。

  星石投资组合投资经理袁广平在接受《国际金融报》记者采访时表示,“这些措施有助于缓解当前市场极度悲观的情绪,说明监管层对当前股权质押风险问题高度重视,或者已经有了合适的机制安排解决问题。同时,近期多个地方政府设立基金,以及一些金融机构与国资一起设立基金受让质押股票,说明他们对这些公司股价的认可,因为这类资金也有盈利的需求,这对市场来讲也是一个比较好的信号。”

  潘向东对《国际金融报》记者表示,“近期股市波动受到股价下跌被动减仓等一些技术因素影响,随着政府出台众多措施,股权质押风险整体可控。”

  袁广平预期,未来保险资金、地方政府基金以及各类私募股权基金等将采用市场化运作的手段,选择一些真正有竞争力但暂时有资金缺口的上市公司的质押股票,打破其“股票下跌-质押爆仓-继续下跌-继续爆仓”的流动性枯竭螺旋,帮助这类上市公司渡过难关。

  世界产业运行研究咨询中心张晓朋博士在接受《国际金融报》记者采访时表示,他关注到刘鹤对“有发展前景的公司”的表述。“这个表述相当精妙。这样的公司要符合去产能、去杠杆的结构化调整方向,且不仅仅流于空泛的概念,公司自身财务状积极向好,维持不错的基本面,不能‘病入膏肓’。这样筛选下来,政府出手帮助企业渡过难关后,企业才能依靠自身进入正向循环。” 张晓朋表示。
 楼主| 发表于 2018-10-21 16:49:53 | 显示全部楼层
经济底气雄厚

  股市是经济的晴雨表,股市波动反应出企业对经济的一些忧虑。

  易纲强调,实际上,当前我国经济基本面良好,金融风险防控取得进展,宏观杠杆率已经企稳,经济内生增长潜力巨大,经济继续保持稳定增长的动力增强。总体看,当前股市估值已处于历史较低水平,与我国稳中向好的经济基本面形成反差。

  对于当前民营企业对落实基本经济制度面临一些焦虑,刘鹤强调,必须坚定不移贯彻基本经济制度,坚持“两个毫不动摇”,一方面毫不动摇地巩固和发展公有制经济,另一方面毫不动摇地鼓励、支持、引导非公有制经济发展。

  对于民营经济,刘鹤指出,民营经济在整个经济体系中具有重要地位,贡献了50%以上的税收,60%以上的GDP,70%以上的技术创新,80%以上的城镇劳动就业,90%以上的新增就业和企业数量。如果没有民营企业的发展,就没有整个经济的稳定发展;如果没有高质量的民营企业体系,就没有现代产业体系,支持民营企业发展就是支持整个国民经济的发展。

  同济大学市场经济研究所汪洪涛教授在接受记者采访时表示,刘鹤的讲话进一步阐释了十九大报告中有关“使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用”的精神,从这个逻辑看,国有经济和民营经济在国家经济发展中的地位应当是平等的,注重国企和民企共同发展的制度环境优化,是当务之急之一。国企和民企都应该在自主标准、自主核心技术等方面共同精进。

  谈及民营企业,刘鹤还强调了“四个必须”:

  一是必须坚持基本经济制度,充分发挥中小微企业和民营经济在我国经济社会发展中的重要作用。

  二是必须高度重视中小微企业当前面临的暂时困难,采取精准有效措施大力支持中小微企业发展。

  三是必须进一步深化研究在减轻税费负担、解决融资难题、完善环保治理、提高科技创新能力等方面支持中小微企业发展的政策措施。

  四是必须提高中小微企业和民营经济自身能力,不断适应市场环境变化,努力实现高质量发展。

  上述措施无一例外均提到了中小微企业。上海戴柯荣会计师事务所高级合伙人乔丽萍接受《国际金融报》记者采访时表示:“作为财会界人员,对国家财税政策保持着关注,已经感受到此前政策对中小微企业的税收优惠照顾,戴柯荣有很多中小微企业的客户,这些企业希望上述政策可以更快落地,享受到实实在在的帮助。”

  刘鹤最后强调,在当前中国经济仍处于“三期叠加”阶段,一些企业面临一些困难,这恰是企业家大有作为的阶段。中国政府将创造平等环境,强化法治,加强产权和知识产权保护,坚持基本经济制度,深化改革开放,没有理由不对中国经济发展广阔前景充满信心。
 楼主| 发表于 2018-10-21 16:50:21 | 显示全部楼层
A股投资机会显现

  有了经济和政策保证,A股的春天已临近。

  当下机构普遍认为,A股估值处历史较低位,底部条件具备,布局时机彰显优势。

  国联安基金认为,A股“历史大底”即将来临。如果从3到5年的配置角度来看,目前A股是自1990年以来上证指数的第五个超级大底。

  华林证券亦指出,目前,A股整体市净率为1.53倍,低于上证指数998点时期的1.63倍以及1664点时期的2.02倍。

  韩玮对《国际金融报》记者表示,“当前A股的市盈率已经与历史上前四次重要底部处于相同的低位,毫无疑问,A股目前处于史上第五次重大投资机会的酝酿和发展阶段。当前踏空风险远远大于套牢风险,目前阶段长期投资于市盈率低且成长性好的优质股票或将获得丰厚回报。”

  展望后市,博时基金告诉《国际金融报》记者,“目前A股估值已处于相对低位,泡沫挤出效应增强,上市公司质量改善,投资价值进一步凸显。为应对外部贸易摩擦及美债利率大幅上行后全球市场大幅波动带来的负面溢出效应,相信新的制度和政策安排将陆续跟进落实,助推A股市场进一步健康发展。建议投资者密切关注市场情绪指标,不必过度悲观。”

  王智慧表示,目前来看,沪深300、上证50、创业板、中小板等各大指数处于历史低点,估值水平均已接近历史底部。目前这个位置是市场机会所在,尽管现在无法判断未来经济下行的深度及持续性,但经济领域和资本市场方面政策的调整已释放积极信号。

  袁广平建议,在实体经济疲弱、稳杠杆政策维持定力的环境下,市场短期内大幅提振的概率较小,因而投资更需要关注中长期的趋势。从未来3到5年的角度看,投资于实体经济中符合国家产业经济转型方向、具备较强成长能力的行业龙头,获取超过GDP增速的收益的概率更大,因为这一类企业往往现金流更为稳定,具备更强的“过冬”能力。

  前海开源基金首席经济学家杨德龙表示,当前A股市场经过大幅下跌之后已经跌出价值,许多个股的估值回到了历史最低的位置。从月线来看,目前大盘的位置处于2005年的998点、2008年的1664点以及2012年的1849点的连线上,表明市场确实跌出了价值。建议投资者积极关注一些被错杀的白马股的机会。
 楼主| 发表于 2018-10-21 16:52:32 | 显示全部楼层
黄奇帆:印花税现在就可取消 全世界只有中国印度在收
“2018复旦·首席经济学家论坛”于10月20日在上海举行。复旦大学特聘教授、重庆市原市长、原全国人大财经委员会副主任黄奇帆出席并演讲。

  据报道,黄奇帆在演讲中表示,证券市场资本市场的税收应该有专门的考量,比如印花税,现在应该就可以取消。全世界一百多个证券市场,现在只有中国和印度收印花税。

  印花税在过去几十年都是对的,因为每个股票要一个份额要一张纸。这么多的雪花一样的这个发票,当然要收点成本费。现在电子、手机上买了股票,手机一看根本不要做(纸)了,所以全世界都取消了。我们一年2000亿,3000亿,如果完全取消,说不定股市涨两点。

  我讲这么话就是说,减税这种方式是可以考虑的。另外,红利税或者基金的收税,或者我们刚才说到的保险公司的税收或者年金的税收等等各方面都可以考虑。

  最后一个就是有关指数。现在的上市公司,我们的上证综指或者深圳的指数。我们这个综指诞生在90年代初,那时候上海只有几十个股票,当然全部算在里面的一个综指。

  那么现在3000个4000上市公司,应该成分股。成分股现在也有,12年以后搞了。上证五零或者蓝筹的300等等,但是这只是研究部门内部用。对外公布的总是这个全算账的综指。

  美国道琼是三千个股票,只算30个,当然是好中又好,所以美国GDP翻一翻。道琼斯指是从6000点变25000,翻两番。但是美国全国的市值涨多少呢?也是翻一番。现在30万亿,十年前他是15万亿。

  我讲这段就是说他企业里面总有好有坏,有中不溜。你如果要把所有的好中坏的,放在一起拉一千点,千难万难。那好的东西就是正确的引导,向上的这个引导,从这个角度,我们股市哪天把综指废了,就说上证五零或者三零也可以。

  定了以后就只算这一个,而且每两三年把差的丢掉,好的再选进来。这样就产生一个向上的事,这不叫掩耳盗铃,也不叫拔苗助长,就是资本市场的功能,老百姓(55.700, 1.66, 3.07%)炒股票只要盯着指数就好,然后专家们你自己去研究,你去研究那3000个然后倡导每天被淘汰退市,股市的体制改善了。

  基础性基本面的制度改善了,向上的发展的投入产出率高的(改善),资源优化配置强的晴雨表功能的制度(改善),那么中国指数就有希望。我特别高兴的是昨天副总理对股市有很重要的讲话,还有一行两会领导也有重要的讲话。我的确相信改革开放40年,中国经济、中国改革开放再出发,股市的春天会来的。
 楼主| 发表于 2018-10-21 17:05:08 | 显示全部楼层
周末再出重磅,10月20日,国务院金融稳定发展委员会召开防范化解金融风险第十次专题会议,重点分析三季度经济金融形势,研究做好进一步改善企业金融环境和防范化解金融风险有关会议由国务院副总理、国务院金融稳定发展委员会主任刘鹤主持,人民银行、银保监会、证监会、外汇局、发展改革委、财政部等单位负责同志参加会议。

  会议认为,当前宏观经济延续稳中有进的基本态势。从金融领域看,积极实施稳健中性的货币政策,市场流动性总体上合理充裕,人民币汇率弹性增强并保持基本稳定,结构性去杠杆稳步推进,部分机构前期盲目扩张行为明显收敛。但也必须看到,我国经济仍处于新旧动能转换的关键阶段,在内外因素的共同作用下,历史上积累的一些风险和矛盾正在水落石出,对形势要客观认识、理性看待,对存在问题要开准药方,及时解决。

  会议强调,做好当前金融工作,要按照党中央、国务院总体要求和部署,进一步增强“四个意识”,保持战略定力,坚持稳中求进工作总基调,讲忠诚、讲干净、讲担当,沉着应对,统筹谋划,综合施策。要处理好稳增长和防风险的平衡,聚焦进一步深化供给侧结构性改革,在实施稳健中性货币政策、增强微观主体活力和发挥好资本市场功能三者之间,形成三角形支撑框架,促进国民经济整体良性循环。

  一是实施稳健中性货币政策。要进一步增强前瞻性、灵活性和针对性,做到松紧适度,重在疏通传导机制,处理好稳增长与去杠杆、强监管的关系。

  二是增强微观主体活力。特别要聚焦解决中小微企业和民营企业融资难题,实施好民企债券融资支持计划,研究支持民企股权融资,鼓励符合条件的私募基金管理人发起设立民企发展支持基金;完善商业银行考核体系,提高民营企业授信业务的考核权重;健全尽职免责和容错纠错机制,对已尽职但出现风险的项目,可免除责任;对暂时遇到经营困难,但产品有市场、项目有发展前景、技术有市场竞争力的企业,不盲目停贷、压贷、抽贷、断贷;有效治理附加不合理贷款条件、人为拉长融资链条等问题。要认真总结国有企业混改试点经验,加大下一步改革力度。

  三是发挥好资本市场枢纽功能。资本市场关联度高,对市场预期影响大,资本市场对稳经济、稳金融、稳预期发挥着关键作用。要坚持市场化取向,加快完善资本市场基本制度。前期已经研究确定的政策要尽快推出,要深入研究有利于资本市场长期健康发展的重大改革举措,成熟一项,推出一项。

  会议强调,当前社会各界最关注的是已经承诺的各项政策措施落实情况,10月19日对外宣布的稳定市场、完善市场基本制度、鼓励长期资金入市、促进国企改革和民企发展、扩大开放等五方面政策,要快速扎实地落实到位。人民银行、银保监会、证监会、外汇局、发展改革委、财政部等有关部门要加快工作节奏,政策成熟后立即推出,推出后狠抓落实。国务院金融委办公室近期要会同有关部门进行实地督查,确保落实到位。

  首提发挥好资本市场枢纽功能

  这次金稳会上提出了:发挥好资本市场枢纽功能,也是首次提出了资本市场的枢纽功能。

  会议提到,

  1、资本市场关联度高,对市场预期影响大

  2、资本市场对稳经济、稳金融、稳预期发挥着关键作用。

  3、要坚持市场化取向,加快完善资本市场基本制度。

  4、前期已经研究确定的政策要尽快推出,要深入研究有利于资本市场长期健康发展的重大改革举措,成熟一项,推出一项。

  在前两天,刘鹤副总理接受采访的时候对资本市场也过如下的表态:

  中国股市出现了明显的波动和下滑,首先是外部因素。主要国家央行加息后,全球股市都开始波动,有所下滑,美国的股市也出现明显回调,目前这个过程还在继续。中美贸易摩擦对市场也造成了影响,但坦率地说,心理影响大于实际影响,目前中美正在接触。

  中国经济结构正在破旧立新的过程中,必然对股市带来影响。

  未来经济环境的种种不确定性,影响了投资者行为。投资者很关心民营经济发展、产权保护等问题。此外,最近几天也存在一些市场的技术性因素,比如在股市下滑过程中出现了被动减仓的现象。这些因素叠加在一起,使得股市产生波动。

  政府高度重视股市的健康稳定发展。当前股市的心理特征是,对制度创新和改革政策有很强的期盼,市场表现与这种期盼之间有很强的正反馈效果。因此,促进股市健康发展,一定要有针对性地推出新的改革举措。

  2014年的国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见,又称“国九条”中对资本市场的提法有两句:第一句是“进一步促进资本市场健康发展,健全多层次资本市场体系,对于加快完善现代市场体系、拓宽企业和居民投融资渠道、优化资源配置、促进经济转型升级具有重要意义。”



  第二句是:“20多年来,我国资本市场快速发展,初步形成了涵盖股票、债券、期货的市场体系,为促进改革开放和经济社会发展作出了重要贡献。”

  关于资本市场枢纽功能的提法,中国证监会研究中心前主任祁斌的一篇论文中曾提到:资本市场在国民经济发展中起着重要的枢纽作用。在2009年全国两会期间,时任证监会主席助理朱从玖曾提出过:“充分发挥资本市场在资本形成、集聚和配置中的枢纽作用,更好地满足国民经济发展的合理需求。”此前在更高层面上都没有提及资本市场的枢纽功能或枢纽作用。
工作。
 楼主| 发表于 2018-10-21 17:06:39 | 显示全部楼层
曹凤岐:股市到了跌无可跌的境地 推七措施救市
增强信心  提振股市

  曹凤岐

  最近一段时间以来,中国股市出现了明显的波动和下滑,这是诸多因素造成的。首先是外部因素。主要国家央行加息后,全球股市都开始波动,有所下滑,美国的股市也出现明显回调。其次,中美贸易摩擦对市场也造成了影响。实际中国股市与中美贸易摩擦没有直接关系,没有中美贸易中国股市该涨则涨,该跌则跌。中美贸易摩擦对股市的影响主要是心理影响,对贸易摩擦前景看不清楚。第三,对中国经济发展前景缺乏信心。未来经济环境的种种不确定性,影响了投资者行为。第四,股票质押风险暴露,上市公司流动性不足,使投资者担心上市公司前景。种种因素叠加,导致股市下滑过程中出现了被动减仓甚至恐慌性的现象。这些因素叠加在一起,使得股市产生波动。总之,这次股市波动和下跌,主要是投资者对经济和股市信心不足所致。我认为,中国股市目前市盈率已经很低了,已经到了跌无可跌的境地,估值已处于历史低位,已经具有较高的投资价值。股市泡沫已经大大缩小,上市公司质量正在改善。投资者应保持冷静,做出理性判断。

  目前重要的是恢复投资者信心。刘鹤副总理和一行两会领导发表谈话,对股市和和投资者带来很大鼓舞,给投资者吃了定心丸。政府高度重视股市的健康稳定发展,而且出台了若干具体政策和措施促进股市稳定发展。最近以来,人民银行、银保监会、证监会以及其他相关部门都在研究出台新的改革措施,至少包括以下几个方面:在宏观上继续执行稳健的货币政策,降低法定存款准备率,增加流动性。加大财政减税降费力度,增加企业活力。在稳定市场方面和改革创新方面有以下措施,一是允许银行理财子公司对资本市场进行投资,要求金融机构科学合理做好股权质押融资业务风险管理,鼓励地方政府管理的基金、私募股权基金帮助有发展前景的公司纾解股权质押困难。二是在市场基本制度改革方面,制定《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》,完善上市公司股份回购制度,深化并购重组市场化改革,推进新三板制度改革,加大对科技创新企业上市的支持力度等。三是在鼓励市场长期资金来源方面,加大保险资金财务性和战略性投资优质上市公司力度,壮大机构投资者力量,巩固市场长期投资的基础。四是在促进国企改革和民企发展方面,加快推出一系列新举措,包括推动国有企业在资本市场进行混合所有制改革,支持行业龙头民营企业进行产业兼并重组,推出民营企业债券融资支持计划以及股权融资支持计划等。五是在扩大开放方面,继续全方位扩大开放。相信这些政策和改革措施的出台,对促进股市健康发展会产生巨大影响。

  当前中国股市低迷的重要原因是对中国股市信心不足,而根本原因是中国上市公司质量不高,缺乏保护投资者,尤其是保护中小投资者的制度和机制。因此,加强资本市场和上市公司制度建设,提高上市公司的质量,是稳定和发展中国股市的基石,是振兴中国股市的根本出路。

  如何提高上市公司质量,深化资本市场改革,我提出以下建议:

  第一,继续改进和完善上市公司法人治理结构。包括,加强信息披露建设;公司搞内部员工持股、管理层持股,把公司建成股东、管理者、经营者、职工命运共同体;限制大股东套现、减持股份等。

  第二,推行现金分红制度。上市公司应该建立起透明、公平、合理的投资者回报制度。截至目前,还有一些公司自上市以来从来没分过红,这些叫“铁公鸡”,一毛不拔。有的上市公司象征性分红。实际上,买股就是长期投资,有5%的分红也可以,至少比银行存款利息高,这样,人们在二级市场炒作的动力也会减小。

  第三,完善发行制度。要鼓励和支持创新能力强的企业、独角兽企业上市,支持新兴产业、高科技产业的企业上市。创业板、中小板对企业上市的盈利条件等门槛性要求要放开。芯片、生物、制药等产业的企业,开始的时候是没有利润、没有资产的,你再要求这些上市门槛,等于把这些企业的上市路给扼杀了。

  第四,完善股票回购制度。在股市低迷的情况下,上市公司可以趁机回购。回购后可以库存股票,也可以注销,注销减少了股票,股价也就上去了。证券法也有回购相关规定,我们二十多年说这个事,但是它不执行、或者是执行不了。现在我们为什么不能这样做呢?国际市场上正在发生许多回购。今年以来仅纳斯达克市场,回购并注销的股票就有6000亿美元。



  第五,完善退市制度。必须真正实现该退市的退市,这样股市才能活起来,才能优胜劣汰,好公司上市、坏公司下市。如果说我们不完善退市制度,优秀上市公司进不来,会造成劣币驱逐良币。

  第六,鼓励通过重组并购扩大企业规模、调整结构、提高效率。有很多公司,他们通过资产重组、并购取得了1+1>2的效果,在改变生产结构、企业结构,及其它方面都取得了很好的效果。中国得靠这种办法真重组、真并购、真市场。所谓真市场,就是不搞拉郎配。

  第七,形成健康的资本市场信用文化体系。实际上,中国资本市场出现问题一个很重要的原因,就是中国信用体系和诚信原则遭到破坏,比如上市公司内幕交易、虚假陈述等。要形成健康的资本市场文化,最重要的是建立诚信制度,建立起合理的信用评估体系。 上市公司、会计师事务所、律师事务所等都应该加强诚信建设。

  “花开自有花落日,花落必有花开时,长线钓鱼需稳坐,信心要比黄金值”。我们要对中国股市有信心,相信明天会更好。
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