基金开始减仓了 抄底？再等等吧

观民生

 大部分的股民、基民都没想到，疯牛之后并没有慢牛，来的居然是如此的一波调整。

  在过去10个交易日，沪指从5178点最高点一路下滑至最低点4139 .53点，高低点间跌幅达到了1000点。沪指10个交易日跌幅达到18 .13%。深证成指跌幅达到19 .51%。创业板跌幅更为严重，跌幅为24 .38%。

  事实上，基金已经开始连续两周减仓，此轮调整到底是牛市回撤还是熊来临？现在来看，多数基金仍看好后市。在上周六晚间，央行已经发布利好。那么，本周要抄底吗？多家机构认为，新基民不必急着抄底，可静待市场企稳。如果真要买，可以考虑避险类的分级基金的A份额、打新基金和债券基金等。

  周末利好，市场情绪稍稳

  短期的暴跌已经在事实上造成投资者恐慌和非理性，投资者信心严重不足，更多的踩踏行为发生。申万宏源分析师称，由于投资者信心受到严重打击，尤其是大量杠杆交易者和刚入市的新股民，面对惊涛骇浪式的调整，承受极大的心理压力和情绪影响，在操作上也容易随波逐流，从而加剧行情的非理性波动。稳定情绪、稳定预期是当务之急，也是稳定市场的前提和基础。

  事实上，在上周六晚间，央行已经发布利好。该分析师补充称，就市场本身而言，已经出现严重的非理性走势，就像前一阶段市场疯狂时有钱就任性的走势，目前是对称的暴跌调整，同样不具有可持续性。相信在短线恐慌过后，行情有望在4000点上方企稳整理，但情绪的修复和信心的整固需要一段时间。

  股市惨烈情况，众多股民欲哭无泪，而基民也不能淡定。连续两周的突然下跌，让各路投资者猝不及防，基金盈利也在暴跌中迅速缩水。截至6月26日，权益类基金年内平均收益率为44 .13%，而在暴跌之前即6月12日，权益类基金的算术平均收益率还高达67 .95%，短短10个交易日内，基金盈利就大幅萎缩。可以肯定的是，连续下跌后，基金赎回客户增多，甚至超过公司预计。

  基金连续两周主动减仓

  5月份之前，股市持续向好，新发基金“日光”频现，股市近两月来持续调整，基金发行热潮也正常“退烧”。5月以来宣布延长募集期的新基金达到了12只，其中6月份的情况最为严重，有7只基金宣告延迟进场。曾经一度，新基金入市情况被分析人士作为看多的一个重要资金指标。新基金募集减缓，也说明资金谨慎情绪蔓延。而在6月份大跌，不少基金都在降低仓位。德圣基金研究中心基金仓位报告显示，上周基金跟随市场大跌主动减仓明显。这已是偏股型基金连续两周减仓。基金操作上也呈现两极分化。

  加仓幅度较大的多是前期仓位较低的基金，且部分保本型和债券型基金上周加仓明显，如新华一号保本、工银债券等加仓逾15%。减仓幅度较大的基金无明显风格特征，但减仓幅度上却明显加大，如长盛电子信息、平安大华新鑫先锋等减仓超过60%。

  扣除被动仓位变化后，177只基金主动增仓幅度超过2%，91只基金增仓超过5%；344只基金主动减仓幅度超过2%，178只减仓幅度超过5%，仓位操作继续明显分化。其中，增仓的基金不乏刚刚成立的新基金。Wind资讯显示，截至目前，5月份新成立的基金发行份额为3321 .77亿份，6月至今新成立基金份额为1603 .7亿份，这些基金大多都处于建仓期，也就是说，约有5000亿元的新基金需要建仓，而上周的深幅调整则正好给新基金带来建仓良机。

  “市场调整正好建仓，之前确实觉得有点高了，不太好下手，现在算是比较合适的买点。”深圳一位刚刚发行首只基金的新任基金经理说。在经历了上周股市过山车巨震后，公募基金对下半年的行情走势也产生了分化。汇丰晋信、汇添富、上投摩根等基金公司认为，长期牛市格局并未改变。但看空者前海开源基金公司认为，股市短期不具备再次大幅上行基础，尤其创业板下行空间远大于上行空间。

  抄底？不必着急

  这两周的下跌，不少基金出现基民赎回。而基金赎回又导致基金减仓应对，减仓又导致股票暴跌。而这种恶性循环，股市进入全面暴跌狂潮。“我买的中小盘基金，两个月的时间净值才涨了20%左右，但是没想到10天就全部跌回去了。”

  广州一位资深基民对南都记者表示，“本来还想着硬撑了这么久，怎么也该到底了。不过想想还有近50%的浮盈，周一如果还跌的话，只能抛了保住盈利了。”多家机构认为，就目前来看，市场或迎来两个拐点：一是经济基本面由加速探底向缓慢筑底转变的拐点；二是市场增量资金入场速度由之前的加速向平速转变的拐点。因此，在市场资金面压力加大情况下，市场反应将会加大，震荡剧烈，调整持续时间较长。新基民不必急着抄底，可静待市场企稳。

  不过，刚刚购入新基金的基民也不用着急，因为新基金有建仓和封闭期，这个时候基金经理选股和策略显然更为谨慎，经过暴跌洗礼后的绩优抗跌板块或股票由此脱颖而出，入市的成本也相对较低。

  本轮牛市相比以往一个显著特点是杠杆市，由于放大效应，上涨和下跌都极其迅猛。基民特别关注本次调整空间，以及牛市是否还在。现在来看，多数基金仍看好后市。此外，民生证券基金分析师也建议投资者不要集中介入前期涨幅过高的行业主题基金。也有分析师建议，短期投资可以适当谨慎，可以利用反弹机会适当降低偏股型基金仓位，但对于中长期投资而言，目前依然可以保持较高的偏股型基金配置比例。

南方都市报作者：周亮

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疯牛之后并没有慢牛

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创业板跌幅更为严重，跌幅为24 .38%