穆迪：供给侧新措施对住宅开发商的影响不一

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穆迪今日发布报告，认为4月6日住建部和国土资源部联合发文，要求住宅用地供应消化周期不足一年的城市增加供地等调控措施，对房地产开发商的影响不一，土地供应增加的城市房价增速将会放缓。

为了持续调控房地产市场，避免房价过快上涨，4 月6 日住房和城乡建设部与国土资源部联合发文，要求住宅用地供应消化周期不足一年的城市增加供地。对于新开发但未售出商品住房供应较大、库存消化周期超过36 个月的城市应停止向开发商供地。

穆迪分析师黄哲认为，以上措施对房地产开发商的影响不一，土地供应增加的城市房价增速将会放缓，这对过去12 个月高价购地并预期房价会继续上涨的开发商具有负面信用影响。房价增速放缓将对上述开发商的毛利润率产生压力。另一方面，在住宅库存较高的城市(主要是三四线城市) 运营的开发商则会受益，因为新措施有助于开发商消化这些城市的库存。

上述两部委也要求地级以上城市和百万人口以上的县 (县级市) 应编制完成住宅用地供应3 年 (2017-2019 年) 和5 年 (2017-2021 年) 规划，并在2017 年6 月底前向社会公布。这将便于开发商更好地了解土地供应情况，并有助于其管理对土地供应和价格的预期，进而管理自身的购地计划。

由于新开工面积温和增长，2017 年2 月一线城市和我们跟踪的样本二线城市住宅库存(以商品房可售面积/成交面积衡量) 升至9 个月左右，而2017 年1 月和2016 年12 月分别为8 个月和6 个月左右。

但是，由于适合开发的土地供应有限，以及棚户区改造的周期相对较长，未来6-12 个月供给侧新措施能否使住宅用地供应消化周期不足6 个月的一二线城市土地供应显著增加仍有待观察。

此次供给侧措施出台之前，中国政府已自2016 年9 月底以来采取多项需求侧调控措施，以控制房价快速上涨。需求侧调控措施包括限购和提高最低首付比例。我们估测近40 个城市已落实此类措施。

来源：证券时报网