金价站上4200美元！“黄金牛市”要来了？

章鱼小王子

各位朋友，今天咱们来聊聊黄金。最近美国又开始叫嚣关税了，这事儿一出，黄金价格又稳稳地往上冲了一把！金价一度冲上了4200美元/盎司，又刷新了历史新高！

回望过去，黄金已经连续8周周五大涨，连续7周周一创新高，这周周一又再次暴涨100美元以上。从今年年初到现在，黄金现货已经上涨近60%，涨了足足1500美元！（数据来源：wind）

这样的年内涨幅，轻松超越了股市和比特币，可以说是自1979年以来的最强年度表现了。那些早早配置黄金的朋友们，那真是赚得盆满钵满呀！不过，这波疯狂的涨势也让很多人心里犯嘀咕，黄金是不是要涨到头了？现在入场还来得及吗？别着急，接下来就让小夏给大家好好分析分析。

要说年内这轮上涨以及近期的加速上涨，小夏可得告诉大家，这绝非偶然，而是长期逻辑和短期事件共同作用的结果。

先看短期因素。上周五，美国又挥起关税“大刀”，这一下子，美股遭遇了“黑色星期五”，可黄金却成了资金的避风港。同时，美国通胀预期下降，市场押注美联储降息的概率也在不断增加。在低利率的情况下，持有黄金的成本逐渐降低，这无疑给黄金价格又添了一把火。

再看中期情况，那可离不开“避险”这个关键词了。挪威奥斯陆和平研究所最新发布的数据显示，去年全球36个国家共发生了61起武装冲突，这数量不仅超过了2023年，还创下了1946年以来的最高纪录。虽说现在地缘政治冲突有所缓解，但全球地缘风险指数仍然维持在2022年以来的高位。如今黄金强劲的走势，也正印证了中国那句古话——“盛世古董、乱世黄金”。（每日经济新闻20251014）

从长期来看，美元霸权的根基松动才是构成了黄金长期价值的基础。自布雷顿森林体系瓦解以来，美元作为全球储备货币的地位始终与美国经济实力深度绑定。然而，目前美国债务与国内生产总值（GDP）之比已攀升至330%的历史高位，远超国际警戒线水平，债务雪球式增长正不断侵蚀美元信用根基。这也促使美元指数一路下滑，今年上半年，美元指数已经跌近11%了。（中国黄金报20251014）

再加上现在各国“去美元化”进程加速，买黄金已经成为大趋势。世界黄金协会（WGC）的数据显示，自2020年第三季度以来，全球央行已连续14个季度净买入黄金；过去三年全球央行每年购金量超1000吨，几乎是此前十年平均水平的2倍。俄罗斯、印度、波兰，甚至非洲小国央行都在抢金条。同样，我国央行也在“扫货”，最新数据显示，央行已经连续11个月“剁手”买黄金了。（中国证券报20251007）

这种需求结构的转变，预示着黄金市场正在经历一场深刻的范式转换，其价格形成机制正从市场化驱动转向主权资产配置驱动。更加关键的是，增持黄金已经默契成为全球央行未来一年的战略举措。

总体来看，小夏认为，尽管短期存在技术性回调风险，但在美联储降息预期、地缘冲突持续、美元走弱等因素支撑下，金价有望继续上涨。

现在已经进入到四季度了，小夏发现，不少机构已经大幅上调了明年的金价预测。比如高盛之前还预测明年应该能涨到4300美元，现在直接加到4900美元了。美国银行更是乐观，认为明年金价能突破5000美元/盎司。平均来看，大多数机构的目标价都集中在4000-5000美元/盎司区间，业内这么强烈的看涨情绪，似乎预示着全球黄金有望延续强势大牛市行情！（汇通财经20251014）

在黄金牛市中，投资者该怎么上车呢？小夏发现，其实除了投资实物黄金，还有很多投资者也会通过黄金ETF和黄金股ETF来参与这一波行情。

像黄金ETF主要是跟踪上海黄金交易所Au9999的现货价格，波动相对都比较温和，适合那些希望直接参与黄金行情、追求资产配置稳健的投资者。而黄金股ETF并不是直接持有黄金，而是投资那些黄金产业链的上市公司，例如金矿开采、冶炼相关的公司。它的表现除了跟黄金有关，还和公司的基本面、盈利弹性相关，所以波动肯定会更大一些。

正好，小夏家也有对应表现不错的两款产品，黄金ETF华夏（518850）和黄金股ETF（159562），而且这两款产品的管理费和托管费加起来合计只有0.2%的费率，算是同类产品中最低的了，能更好地帮助大家以更低的成本参与这次行情。所以大家可以根据自己的风险偏好和投资目标多了解一下。

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来源：华夏基金